La course mondiale à la régulation des crypto-monnaies s’accélère

Au travers des rebondissements des batailles juridiques aux États-Unis et de l’attente croissante des demandes de fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin en attente, le secteur des actifs numériques a connu un réétalonnage et des progrès.

Les régulateurs mondiaux ont clairement reconnu que pour mettre en place les garde-fous destinés à protéger les investisseurs, nous devons collaborer. Et les décideurs politiques ont écouté, soutenu et réagi.

Mais à mesure que les cadres réglementaires évoluent, ils apportent à la fois des défis et des opportunités aux décideurs politiques qui définissent les règles et aux sociétés d’actifs numériques qui répondent aux demandes croissantes des investisseurs et des marchés sur lesquels elles opèrent.

Les principaux acteurs chercheront à ancrer leurs fondations dans des régions où les régulateurs adoptent une position favorable et progressiste pour favoriser l’innovation et protéger les investisseurs.

Ce changement oblige les juridictions non seulement à s’adapter à ces changements, mais également à établir de nouvelles références en matière d’approches réglementaires qui peuvent potentiellement inspirer d’autres marchés.

Examinons de plus près les progrès réalisés sur certains des principaux marchés d’actifs numériques.

Hong Kong fait progresser la réglementation des crypto-monnaies grâce à des développements stratégiques

En Asie, deux juridictions en particulier ont renforcé leur cadre réglementaire, en mettant l’accent sur la transparence et la protection des investisseurs.

Au cours des 12 derniers mois, Hong Kong a fait avancer une série d’annonces réglementaires dans le but de développer un environnement strictement réglementé pour le secteur des actifs numériques. De la mise en œuvre d’un régime de licences pour les plateformes de négociation d’actifs virtuels à l’élaboration d’un cadre pour les stablecoins référencés en monnaie fiduciaire.

Une étape importante a été franchie avec l’introduction des ETF Bitcoin et Ether. En décembre 2023, la Securities and Futures Commission, en collaboration avec l’Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA), a publié une déclaration commune dans laquelle ils détaillaient les exigences à respecter pour que le régulateur approuve les ETF dont plus de 10 % des avoirs sont en cryptomonnaies. Dans les quatre mois qui ont suivi cette circulaire, les produits d’investissement en cryptomonnaies au comptant à Hong Kong ont reçu le feu vert.

Cette évolution témoigne non seulement de la maturité du marché à Hong Kong, mais illustre également l’engagement du régulateur à travailler aux côtés du secteur pour soutenir la demande et établir de solides protections pour les investisseurs.

Cependant, si certaines entreprises sont optimistes quant à l’approche « sécurité avant tout » de la ville, d’autres ont trouvé les barrières à l’entrée trop élevées par rapport à la taille du marché. Si la stratégie de Hong Kong est judicieuse, son exécution doit être améliorée pour mieux équilibrer la croissance du marché et la sécurité. Par conséquent, certaines des plus grandes bourses de cryptomonnaies mondiales ont annoncé leur sortie de Hong Kong, comme OKX, Bybit et Gate.io. En fin de compte, les processus réglementaires devraient faire de Hong Kong un marché plus attractif pour les acteurs et les investisseurs internationaux, et non l’inverse.

Sur le plan de l’innovation, la HKMA a lancé le programme pilote e-HKD. Cette initiative étudie les cas d’utilisation, la mise en œuvre et les problèmes de conception associés à l’introduction potentielle d’une monnaie numérique de banque centrale – l’e-HKD – à Hong Kong. Ces cas d’utilisation couvrent six catégories clés : les paiements à part entière, les paiements programmables, les paiements hors ligne, les dépôts tokenisés, le règlement des transactions Web3 et le règlement des actifs tokenisés. Ces catégories démontrent le potentiel diversifié des monnaies numériques pour fournir des services financiers plus flexibles, programmables et sécurisés.

Bien qu’il ne soit pas encore décidé si l’e-HKD sera officiellement introduit, le programme pilote est une phase exploratoire permettant au régulateur de collaborer avec les acteurs du secteur pour relever les défis technologiques et réglementaires, en veillant à ce que toute mise en œuvre future soit conforme à l’infrastructure financière et aux besoins du marché de Hong Kong.

Singapour renforce son écosystème crypto avec une réglementation solide

Parallèlement, Singapour continue de renforcer son cadre réglementaire pour les cryptomonnaies. Bien que le commerce et la possession de cryptomonnaies soient légaux, l’Autorité monétaire de Singapour (MAS) maintient une approche prudente, notamment en ce qui concerne la publicité publique des services de cryptomonnaies. La MAS interdit les opérations de distributeurs automatiques de cryptomonnaies – qui sont considérées comme des promotions directes auprès du public – afin d’atténuer les risques associés à la volatilité des cryptomonnaies et de protéger les investisseurs particuliers.

Singapour applique également des réglementations strictes en matière de lutte contre le blanchiment d’argent (AML) et de lutte contre le financement du terrorisme (CFT), comme le précisent les directives de l’avis PS-NO2. Ces dernières ont été introduites en janvier 2020 et renforcées en 2021 pour empêcher le transfert illicite de fonds via des jetons de paiement numériques (DPT). Le champ d’application réglementaire a depuis été élargi pour inclure les services de portefeuille de garde pour les DPT.

En outre, les fournisseurs de services d’actifs virtuels à Singapour doivent se conformer à des exigences de licence rigoureuses en vertu de la loi sur les services de paiement de 2019. Les entreprises doivent demander une licence auprès du MAS, établir leur site principal à Singapour et démontrer leur conformité à la LBC/FT avant d’être autorisées à démarrer leurs activités commerciales.

Dans ce contexte réglementaire, Singapour mène des initiatives avant-gardistes comme le projet Guardian. Ce projet, une approche distincte mais complémentaire du programme e-HKD de Hong Kong, explore également le potentiel de la blockchain dans différents secteurs financiers et démontre comment la tokenisation peut améliorer considérablement l’efficacité du marché et des transactions.

L’approche proactive de Singapour se reflète dans sa collaboration avec les régulateurs mondiaux dans le cadre de ce projet. En octobre 2023, la MAS a élargi l’initiative en s’associant aux autorités du Japon, de la Suisse et du Royaume-Uni pour élaborer des normes mondiales pour les marchés des actifs numériques.

Cet engagement souligne la vision stratégique de Singapour visant à encourager l’innovation tout en garantissant des pratiques réglementaires solides.

Dubaï attire les entreprises de crypto-monnaie avec un cadre réglementaire défini

Les Émirats arabes unis ont manifesté leur intention de devenir une plaque tournante mondiale du secteur en définissant des lignes directrices claires pour les entreprises souhaitant opérer dans la région. En 2022, Dubaï a créé le premier régulateur indépendant au monde pour les actifs virtuels, la Virtual Assets Regulatory Authority (VARA), pour servir d’autorité de référence transparente et fiable pour le monde émergent de la cryptographie. Les entreprises opérant dans le domaine des cryptomonnaies aux Émirats arabes unis doivent obtenir une licence auprès de la Securities and Commodities Authority, garantissant qu’elles répondent aux normes requises en matière de lutte contre le blanchiment d’argent et de connaissance du client.

Ces garde-fous ont été bien accueillis par les acteurs des secteurs des actifs numériques et du Web3 qui se sont développés dans la région. Des sociétés de capital-risque comme Token Bay Capital aux bourses centralisées comme Crypto.com, en passant par les dépositaires d’actifs numériques comme Hex Trust, l’environnement réglementaire de Dubaï a exercé une attraction magnétique.

L’approche avant-gardiste de VARA en matière de réglementation des investissements en actifs numériques a été collaborative, avec des tables rondes, des consultations et des ateliers pour dialoguer avec les acteurs du secteur et recueillir leurs commentaires. Ce processus pragmatique a permis à VARA de construire son régime réglementaire à partir de zéro, sans avoir à adapter les cadres existants aux actifs numériques. Cela a favorisé un écosystème crypto florissant et un environnement propice à l’innovation fintech qui offre aux investisseurs sécurité et protection.

L’Europe présente une approche unifiée à travers MiCA

L’Europe a adopté une position proactive avec l’introduction de la réglementation sur les marchés de crypto-actifs (MiCA).

Ce cadre global est le premier du genre à l’échelle mondiale. Les mesures relatives aux cryptomonnaies visent à créer un paysage réglementaire unifié dans les 27 pays de l’UE, garantissant la protection des consommateurs, facilitant la sécurité juridique pour les entreprises et attirant davantage d’investissements dans la région.

La MiCA adopte une position ferme sur le respect de son règlement basé sur les règles européennes existantes en matière de négociation de titres. Les entreprises souhaitant proposer des services de crypto-monnaies (conservation, gestion de portefeuille ou conseil) doivent être autorisées par l’un des 27 régulateurs financiers nationaux de l’UE. Les entreprises proposant des actifs numériques au public sont également tenues de produire un livre blanc qui décrit clairement les risques potentiels liés à l’investissement.

Le cadre réglementaire de MiCA a été salué pour son approche novatrice et pragmatique de la réglementation. Il ne tente pas d’intégrer les crypto-monnaies dans les cadres réglementaires existants, mais plutôt d’adapter les règles existantes pour les adapter aux instruments innovants qui peuvent être utilisés pour les paiements et les investissements.

Alors que la mise en œuvre complète du MiCA approche en décembre 2024, le marché de la région anticipe des opportunités de croissance substantielles pour les entreprises de cryptographie.

Promesse de progrès aux États-Unis

Aux États-Unis, l’adoption récente du Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act (FIT21) par la Chambre des représentants américaine constitue une avancée historique, après que de grands acteurs du secteur ont quitté le pays en raison de la répression réglementaire et des incertitudes qui ont rendu les investissements aux États-Unis plus risqués.

FIT21 vise à clarifier les responsabilités réglementaires de la Securities and Exchange Commission (SEC) et de la Commodity Futures Trading Commission sur les actifs numériques et à mettre à jour les lois existantes sur les valeurs mobilières et les matières premières pour s’adapter aux applications de la technologie blockchain, y compris les protocoles décentralisés. Il classe les actifs numériques en actifs numériques restreints, matières premières numériques et pièces de monnaie stables à paiement autorisé, chacun avec une surveillance réglementaire distincte.

Le membre du Congrès américain Patrick McHenry, qui préside la commission des services financiers de la Chambre des représentants, a souligné l’extraordinaire réussite de l’obtention d’un soutien bipartisan pour une politique aussi innovante, malgré l’opposition de la SEC et le manque actuel de soutien du président Biden. La législation reflète une prise en compte approfondie des critiques du marché existant et des besoins des décideurs politiques visant à améliorer le secteur des crypto-monnaies.

En construisant le cadre politique autour des conditions du monde réel et en répondant aux principales préoccupations des deux côtés du spectre politique, FIT21 fournit une structure indispensable qui délimite les responsabilités réglementaires des différentes autorités aux États-Unis.

Des garde-fous plus clairs laissent place à l’innovation

Le sentiment positif sur les marchés des cryptomonnaies est en hausse, en grande partie grâce à des cadres réglementaires plus robustes. À mesure que ces cadres évoluent, les entreprises opérant dans l’espace des actifs numériques doivent également évoluer. Ces garde-fous plus clairs ont donné aux entreprises de cryptomonnaies l’espace nécessaire pour innover et étendre leur offre de services – au-delà du filet de sécurité de règles plus claires.

Les entreprises ancrées dans les actifs numériques et profondément ancrées dans la sécurité et la conformité construisent l’infrastructure de confiance pour favoriser l’adoption mondiale des actifs numériques et encourager la participation institutionnelle.

L’avenir de la cryptographie est entre les mains de ceux qui peuvent combiner efficacement la conformité réglementaire avec des pratiques innovantes, ouvrant ainsi la voie à un écosystème d’actifs numériques sécurisé et dynamique.

Alors que les frontières entre actifs financiers numériques et traditionnels s’estompent, les décideurs politiques sont confrontés à un défi crucial : comment adapteront-ils les réglementations sur les crypto-monnaies pour les intégrer de manière transparente aux cadres existants tout en permettant aux fournisseurs de blockchain de prendre en charge une plus grande variété d’actifs financiers sur la chaîne ?

Alessio Quaglini est le PDG et co-fondateur de Hex Trust, un dépositaire d’actifs numériques pour le secteur bancaire.

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