Regulation
Vent de changement réglementaire : l’industrie de la cryptographie se prépare à la conformité en 2024
En 2023, l’industrie de la cryptographie a franchi une étape importante, avec des juridictions majeures telles que l’UE et le Royaume-Uni resserrant leurs cadres réglementaires. Duncan Ash, responsable de la stratégie de la société de protection blockchain Coincover, a discuté des principales tendances qui devraient façonner le paysage réglementaire de la cryptographie en 2024 et de leur impact sur l’évolution du secteur à long terme.
La « réglementation de la cryptographie » elle-même est en quelque sorte un oxymore. Bien que construit sur le principe du transfert peer-to-peer, le marché s’est progressivement éloigné de ses origines puristes à mesure que les régulateurs recherchent une plus grande surveillance. Différentes juridictions évoluent à des rythmes différents en matière de réforme. L’UE mène la charge, en adoptant ses marchés historiques des actifs cryptographiques (Mica) règlement l’été dernier.
Le Royaume-Uni a adopté une approche plus progressive et devrait publier un nouveau régime réglementaire cette année après sa période de consultation, qui s’est terminée en février 2024. Les progrès ont été beaucoup plus lents aux États-Unis, où le SECONDE a largement gouverné par des mesures coercitives et est en désaccord avec le CFTC .
Bien qu’il reste à voir exactement à quoi pourrait ressembler la nouvelle réglementation et comment elle sera appliquée, il est inévitable que l’avenir de la cryptographie se situe dans des paramètres beaucoup plus réglementés et supervisés. Alors que les acteurs du secteur cherchent à gérer cette transition en 2024, voici trois tendances clés qui joueront un rôle central dans l’élaboration du paysage réglementaire :
Les finances traditionnelles et décentralisées sont de plus en plus étroitement liées. L’approbation de l’ETF Bitcoin aux États-Unis l’a récemment souligné. À mesure que l’écart se réduit, nous pouvons nous attendre à une augmentation du recrutement de sociétés de cryptographie à la recherche d’une expérience en matière de réglementation financière pour s’assurer d’être en avance en matière de conformité.
Par exemple, Circle, l’émetteur de l’USDC, a nommé Heath Tarbet, l’ancien président de la CFTC, au poste de directeur juridique en juillet dernier pour superviser ses affaires réglementaires. Alors que les régulateurs continuent d’intensifier la pression du marché, les sociétés de cryptographie donneront probablement la priorité au recrutement de personnes issues des secteurs financiers traditionnels (TradFi) et réglementaires afin d’éviter les amendes et pénalités résultant du non-respect des nouvelles exigences.
La position agressive adoptée par les régulateurs contre le marché de la cryptographie souligne les risques importants encourus. Par exemple, la SEC a imposé des sanctions estimées à 5 milliards de dollars contre des sociétés de cryptographie pour une série d’infractions entre octobre 2022 et septembre 2023 seulement. Cela inclut les violations de la réglementation AML et l’offre de titres non enregistrés.
Pour relever ces défis, les sociétés de cryptographie rechercheront de plus en plus d’expertise dans les domaines TradFi et juridique pour garantir conformité
avec des exigences réglementaires évolutives.
Une nouvelle technologie nécessite une nouvelle réglementation
S’interroger sur la définition des crypto-monnaies en tant que « titres » ou « matières premières » n’est pas durable et ne contribuera pas à rendre le marché de la cryptographie plus sûr à long terme. Pour que la réglementation soit efficace dans la promotion d’un avenir durable pour la cryptographie, les régulateurs devront comprendre les complexités du marché de la cryptographie et solliciter des commentaires rigoureux de la part des acteurs du marché sur toute nouvelle proposition.
Si les cryptomonnaies font toutes partie du même groupe, elles se comportent différemment. Cela signifie que réglementer l’ensemble de l’écosystème dans un cadre unique ne fera que créer des frictions entre les régulateurs et les acteurs du marché.
Par exemple, Pièces stables et les crypto-monnaies remplissent différentes fonctions au sein de l’écosystème crypto et nécessitent donc des régimes réglementaires différents. Bien qu’ils soient les crypto-monnaies les plus populaires en termes de capitalisation boursière, Bitcoin et Ethereum présentent des différences fondamentales. Ce dernier fournit une plateforme décentralisée pour créer et mettre en œuvre des contrats intelligents et des applications DeFi (dApps).
Chaque cryptomonnaie ne nécessite pas sa propre réglementation. Au contraire, toute nouvelle réglementation devrait être adaptée aux caractéristiques uniques du marché de la cryptographie et tenir compte de ses différents cas d’utilisation.
L’incertitude électorale ralentira le rythme de la réforme de la réglementation
2024 sera l’année la plus importante de l’histoire des élections, avec des pays représentant plus de 60 % de la production économique mondiale prêts à organiser des élections. Les élections entraînent l’incertitude, et en période d’incertitude, le rythme de toute réforme réglementaire ou législative ralentit.
Prenez le Royaume-Uni, par exemple. Le Premier ministre Sunak a toujours positionné le pays comme « ouvert aux affaires » et a été un fervent défenseur de la cryptographie et de la blockchain. Son gouvernement a été à l’origine de dispositions majeures sur les pièces stables telles que celles de la loi sur les services et marchés financiers, mais avec des sondages suggérant un changement à Downing Street, les régulateurs pourraient préférer retarder la publication de tout nouveau cadre jusqu’après les prochaines élections générales.
Les États-Unis se trouvent dans une situation similaire. En juillet, le House Financial Services Committee a adopté un projet de loi historique visant à développer un cadre réglementaire pour la cryptographie. Cependant, sa progression au Congrès sera probablement ralentie à mesure que l’attention se portera de plus en plus sur l’élection présidentielle.
Et ensuite ?
La réglementation sera une force positive sur le marché de la cryptographie, offrant une plus grande confiance, transparence et protection des consommateurs. Toutefois, ce ne sera pas une panacée. La mise en œuvre de nouvelles règles et cadres est un long processus qui ne se produira pas en un seul instant. Même si cette transition se poursuivra en 2024, il ne faut pas s’attendre à des réformes radicales.
En 2023, l’industrie de la cryptographie a franchi une étape importante, avec des juridictions majeures telles que l’UE et le Royaume-Uni resserrant leurs cadres réglementaires. Duncan Ash, responsable de la stratégie de la société de protection blockchain Coincover, a discuté des principales tendances qui devraient façonner le paysage réglementaire de la cryptographie en 2024 et de leur impact sur l’évolution du secteur à long terme.
La « réglementation de la cryptographie » elle-même est en quelque sorte un oxymore. Bien que construit sur le principe du transfert peer-to-peer, le marché s’est progressivement éloigné de ses origines puristes à mesure que les régulateurs recherchent une plus grande surveillance. Différentes juridictions évoluent à des rythmes différents en matière de réforme. L’UE mène la charge, en adoptant ses marchés historiques des actifs cryptographiques (Mica) règlement l’été dernier.
Le Royaume-Uni a adopté une approche plus progressive et devrait publier un nouveau régime réglementaire cette année après sa période de consultation, qui s’est terminée en février 2024. Les progrès ont été beaucoup plus lents aux États-Unis, où le SECONDE a largement gouverné par des mesures coercitives et est en désaccord avec le CFTC .
Bien qu’il reste à voir exactement à quoi pourrait ressembler la nouvelle réglementation et comment elle sera appliquée, il est inévitable que l’avenir de la cryptographie se situe dans des paramètres beaucoup plus réglementés et supervisés. Alors que les acteurs du secteur cherchent à gérer cette transition en 2024, voici trois tendances clés qui joueront un rôle central dans l’élaboration du paysage réglementaire :
Les finances traditionnelles et décentralisées sont de plus en plus étroitement liées. L’approbation de l’ETF Bitcoin aux États-Unis l’a récemment souligné. À mesure que l’écart se réduit, nous pouvons nous attendre à une augmentation du recrutement de sociétés de cryptographie à la recherche d’une expérience en matière de réglementation financière pour s’assurer d’être en avance en matière de conformité.
Par exemple, Circle, l’émetteur de l’USDC, a nommé Heath Tarbet, l’ancien président de la CFTC, au poste de directeur juridique en juillet dernier pour superviser ses affaires réglementaires. Alors que les régulateurs continuent d’intensifier la pression du marché, les sociétés de cryptographie donneront probablement la priorité au recrutement de personnes issues des secteurs financiers traditionnels (TradFi) et réglementaires afin d’éviter les amendes et pénalités résultant du non-respect des nouvelles exigences.
La position agressive adoptée par les régulateurs contre le marché de la cryptographie souligne les risques importants encourus. Par exemple, la SEC a imposé des sanctions estimées à 5 milliards de dollars contre des sociétés de cryptographie pour une série d’infractions entre octobre 2022 et septembre 2023 seulement. Cela inclut les violations de la réglementation AML et l’offre de titres non enregistrés.
Pour relever ces défis, les sociétés de cryptographie rechercheront de plus en plus d’expertise dans les domaines TradFi et juridique pour garantir conformité
avec des exigences réglementaires évolutives.
Une nouvelle technologie nécessite une nouvelle réglementation
S’interroger sur la définition des crypto-monnaies en tant que « titres » ou « matières premières » n’est pas durable et ne contribuera pas à rendre le marché de la cryptographie plus sûr à long terme. Pour que la réglementation soit efficace dans la promotion d’un avenir durable pour la cryptographie, les régulateurs devront comprendre les complexités du marché de la cryptographie et solliciter des commentaires rigoureux de la part des acteurs du marché sur toute nouvelle proposition.
Si les cryptomonnaies font toutes partie du même groupe, elles se comportent différemment. Cela signifie que réglementer l’ensemble de l’écosystème dans un cadre unique ne fera que créer des frictions entre les régulateurs et les acteurs du marché.
Par exemple, Pièces stables et les crypto-monnaies remplissent différentes fonctions au sein de l’écosystème crypto et nécessitent donc des régimes réglementaires différents. Bien qu’ils soient les crypto-monnaies les plus populaires en termes de capitalisation boursière, Bitcoin et Ethereum présentent des différences fondamentales. Ce dernier fournit une plateforme décentralisée pour créer et mettre en œuvre des contrats intelligents et des applications DeFi (dApps).
Chaque cryptomonnaie ne nécessite pas sa propre réglementation. Au contraire, toute nouvelle réglementation devrait être adaptée aux caractéristiques uniques du marché de la cryptographie et tenir compte de ses différents cas d’utilisation.
L’incertitude électorale ralentira le rythme de la réforme de la réglementation
2024 sera l’année la plus importante de l’histoire des élections, avec des pays représentant plus de 60 % de la production économique mondiale prêts à organiser des élections. Les élections entraînent l’incertitude, et en période d’incertitude, le rythme de toute réforme réglementaire ou législative ralentit.
Prenez le Royaume-Uni, par exemple. Le Premier ministre Sunak a toujours positionné le pays comme « ouvert aux affaires » et a été un fervent défenseur de la cryptographie et de la blockchain. Son gouvernement a été à l’origine de dispositions majeures sur les pièces stables telles que celles de la loi sur les services et marchés financiers, mais avec des sondages suggérant un changement à Downing Street, les régulateurs pourraient préférer retarder la publication de tout nouveau cadre jusqu’après les prochaines élections générales.
Les États-Unis se trouvent dans une situation similaire. En juillet, le House Financial Services Committee a adopté un projet de loi historique visant à développer un cadre réglementaire pour la cryptographie. Cependant, sa progression au Congrès sera probablement ralentie à mesure que l’attention se portera de plus en plus sur l’élection présidentielle.
Et ensuite ?
La réglementation sera une force positive sur le marché de la cryptographie, offrant une plus grande confiance, transparence et protection des consommateurs. Toutefois, ce ne sera pas une panacée. La mise en œuvre de nouvelles règles et cadres est un long processus qui ne se produira pas en un seul instant. Même si cette transition se poursuivra en 2024, il ne faut pas s’attendre à des réformes radicales.